东兴证券：给予伟星新材买入评级-亚太兽医网

东兴证券：给予伟星新材买入评级

2023-04-23 11:38:24 来源：证券之星

(资料图片)

东兴证券股份有限公司赵军胜近期对伟星新材进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：品牌、渠道和产品力打造稳定成长性》，本报告对伟星新材给出买入评级，当前股价为23.1元。

伟星新材(002372)
伟星新材发布2022年年报：2022年公司实现营业收入69.54亿元，同比增长8.86%；归属于母公司所有者的净利润为12.97亿元，同比增长6.06%，扣非后归母净利润为12.68亿元，同比增长7.04%，实现EPS为0.82元。
点评：
低迷行业环境下2022年市占率继续提升，盈利水平基本稳定。2022年公司营业收入的增长主要是来自于销量的提升，从管道销量看2022年为32.46万吨，同比增长8.89%，而管道综合价格为18990.13元/吨，同比下降2.76%，主要是和公司促销有关。而塑料管道行业2022年产量同比是平稳甚至负增长的状态，虽然行业的中小企业停产、转产和破产现象增加，但在销量逆势增长带动公司市占率水平保持稳定的提升。同时，在行业景气度很低的情况下公司在第四季度虽然进行了促销，但仍能保持较好的盈利水平，2022年公司综合销售毛利率为39.76%，同比去年基本稳定，扣非后ROE水平为24.78%，同比仅下降0.89个百分点。
品牌和渠道优势显现，同心圆防水和净水业务增长较快。公司在以PPR管为拳头产品的带动下，品牌力逐年提升，2022年品牌强度和品牌价值居全国建筑建材行业第7名，加上星管家的的服务“伟星”PPR管成了品质的保证。同时，公司40多家销售公司和3万多个营销网点形成了全国覆盖的销售网络，2022年销售人员达到1745个，同比去年增加35个，销售渠道进一步下沉。在品牌和渠道优势之下，公司不但管材保持持续的正增长，同心圆业务防水和净水等业务更是快速发展，产品销售同比增长高达64.82%。
现金充裕抗风险能力强，数智化降本增效和星管家服务进一步打造更强产品力。公司货币资金充裕，2022年达到31.77亿元，同比31.9%，资产占比高达45.79%，成了一个“现金牛”公司，这将提升公司的抗风险能力，为公司在行业低迷环境下更好更快地拓展奠定基础。同时，公司也进一步提升精益生产水平，建设智慧工厂，降低成本，提升产品品质；加上星管家更加完善和成熟的服务，打造更强的产品力，提升产品市场竞争力。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2023-2025年归属于母公司净利润分别为16.14亿元、19.68亿元和23.85亿元，对应EPS分别为1.01、1.24元和1.50元。当前股价对应PE值分别为23倍、19倍和15倍。看好公司在品牌、渠道和产品力优势下具备稳定成长的确定性，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
风险提示：房地产行业景气度低迷持续性超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券孙伟风研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.03亿，根据现价换算的预测PE为20.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伟星新材（002372）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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东兴证券：给予伟星新材买入评级

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